周大福(01929.HK)

野村:升周大福(1929.HK)目标至9.9港元 维持买入评级

时间:20-08-27 13:21    来源:格隆汇

野村发表研究报告指出,周大福(01929)(1929.HK)约72%销售及90%营业利润来自中国大陆,相信该公司将较其香港同业更能受惠于内地市场复苏,因此上调周大福2021-23年度盈利预测10-12%,以反映内地业务反弹和香港营运开支减低的影响,目标价由89.港元调升至9.9港元,评级维持买入。

报告指出,周大福内地同店销售表现由2021年度首财季下跌11.2%,回升至7-8月约5%的增长,主要因为新店开张,而各条产品线的平均售价亦见增长,抵销了商品价格上升令金饰销售转淡的影响。野村有信心周大福下半年可持续复苏势头,将内地同店销售增长预测微升至18%。周大福有信心可以实现2021年度内地新增400-450间店舖的目标。

报告出,封关令香港7-8月销售表现持续受压,估计销售跌幅会由首季的75.5%收窄至第二季的大约60%,预期今年香港成本可以明显节省。考虑到商品价格走势和产品组合改善后,野村估计,周大福全年度毛利率可以升至30.6%。